學大教育（000526.SZ）近日發(fā)布2023年度報告，經過兩年多探索，“雙減”后轉型可謂基本完成。

這主要體現(xiàn)在三個方面：

業(yè)績方面，2023年營收約22.1億元，同比增長超23%，已接近“雙減”前2020年約24.3億元的營收水平；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.5億元，同比增長超10倍，大幅超過2020年約0.4億元的盈利水平。

業(yè)務方面，學大教育明確了個性化教育、職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合四大業(yè)務，從過去的校外培訓為主轉向多元化。

治理方面，創(chuàng)始人金鑫4月25日已擔任董事長，此外，兩位資深職業(yè)教育從業(yè)者被提名進入董事會，有利于管理層進一步聚焦業(yè)務轉型。

兩年多來，學大教育是教育公司轉型的典型，學大教育如何選擇轉型方向，在轉型過程中遇到哪些波折，作出什么樣的調整，轉型前景如何，都頗具鏡鑒價值。

優(yōu)化個性化教育產品結構

4月26日晚間學大教育發(fā)布的2023年年報顯示，營業(yè)收入約22.1億元，同比增長23.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.5億元，同比增長1035.24%。

年報指出，報告期內，公司堅持推進發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)積極優(yōu)化業(yè)務布局。營業(yè)收入、凈利潤等均實現(xiàn)正向增長。

學大教育近年業(yè)績表現(xiàn)，單位：億元 來源：公司年報

增長還在加快。同日發(fā)布的2024年一季報顯示，營業(yè)收入約7.05億元，同比增長35.97%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約0.5億元，同比增長886.44%。

學大教育業(yè)務轉型的方法論是“國家鼓勵做什么+自己擅長做什么”。

2024年2月8日，教育部發(fā)布《校外培訓管理條例（征求意見稿）》，明確了校外培訓成為學校教育有益補充的基本定位，此外，明確了義務教育階段學科類培訓非營利定位，讓教育培訓行業(yè)看到了其他業(yè)務未來的確定性。

一段時間以來，新東方、高途、學大教育等頭部機構的傳統(tǒng)業(yè)務均保持快速增長，但增長原因有共性也有差異。

外部因素帶來全行業(yè)利好。招商證券今年1月發(fā)布的研報稱，目前，傳統(tǒng)教育賽道政策相對穩(wěn)定，限制學科類牌照發(fā)放，持牌機構數(shù)量稀少，這導致傳統(tǒng)教育賽道供需嚴重失衡。

大量中小機構出清，行業(yè)內全國性布局、品牌知名度高的合規(guī)機構所剩不多，它們因此獲得更多市場空間。

內部因素則明顯差異化。新東方4月25日發(fā)布的2024財年第三季度財報顯示，本季度新增68個學習中心。2024財年一季度時，新東方預計全財年網點同比擴張15%-20%，二季度時預計增速約20%，如今預計增速又上調到約30%。

學大教育沒有增加學習中心，年報顯示，截至2023年末，個性化學習中心近240所，與上年基本持平。

其增長動力來自產品結構優(yōu)化。學大教育個性化教育業(yè)務以前主要是一對一培訓，目前，在一對一之外增加了小組課、小班課產品，并依托自研“雙螺旋”智慧教育模式實現(xiàn)線上線下互補教學。

學大教育創(chuàng)始人兼董事長金鑫告訴21世紀經濟報道，“一對一培訓的收入占比已經從90%多下降至60%多，由于產品結構優(yōu)化，學大教育的盈利能力顯著增強?！?/p>

更重要的是，學大教育已經跑出全日制學習基地這條第二增長曲線。年報稱，報告期內，公司已經在全國多個省市布局了30余所面向高考復讀生、藝考生等學生群體的全日制培訓基地，結合地區(qū)教育發(fā)展需要，還在大連、寧波等地興辦了全日制雙語學校。

“不管是傳統(tǒng)業(yè)務，還是全日制基地和學校業(yè)務，辦學理念的核心都是個性化教育。”金鑫說。

學大教育有關人士告訴21世紀經濟報道，學大教育在浙江慈溪和遼寧大連興建了3所文谷雙語學校，目前校均在校生超過1000人。此外，學大教育在河南駐馬店、山東青島、江蘇蘇州等地的高中學校項目將先后落地。

鋪開三項新興業(yè)務

職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合是學大教育的新業(yè)務，目前正在快速推進。

這些新業(yè)務的方法論更體現(xiàn)了“國家鼓勵做什么+自己擅長做什么”。

職業(yè)教育與經濟社會發(fā)展緊密相連，近兩年，國家出臺多份鼓勵職業(yè)教育發(fā)展的政策。2023年7月，教育部辦公廳發(fā)布《關于加快推進現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設改革重點任務的通知》，提出各地要支持龍頭企業(yè)和高水平高等學校、職業(yè)學校牽頭，聯(lián)合行業(yè)組織、學校、科研機構、上下游企業(yè)等共同參與，組建一批產教深度融合、服務高效對接、支撐行業(yè)發(fā)展的跨區(qū)域行業(yè)產教融合共同體。

學大教育最早是與中職學校合作開設職普融通班，發(fā)揮學科培訓優(yōu)勢，幫助中職學生參加職教高考。

金鑫告訴21世紀經濟報道，這種模式的辦學效果很好，但合作溝通成本較高、商業(yè)模型不夠優(yōu)秀。

此后，學大教育轉向獨立運營中職學校。年報顯示，已經收購了3所中職學校，托管運營了多所學校。據(jù)介紹，今年還將繼續(xù)擴張。

在高職教育領域，年報顯示，學大教育的職業(yè)教育聚焦“專精特新”和“緊缺人才”兩大方向，與多所職業(yè)院校、行業(yè)企業(yè)達成合作，項目覆蓋共建產業(yè)學院、二級學院、實習實訓基地、產教融合基地、產教融合人才培養(yǎng)、產教融合校企合作等方面。

年報顯示，學大教育在2023年成功將集成電路、微電子技術與器件制造專業(yè)落地旗下大連通才中等職業(yè)技術學校，填補了新一代信息產業(yè)技術在中職學校專業(yè)領域的空白。

上述學大教育有關人士介紹，落地專業(yè)還包括低空經濟、綠色雙碳、康養(yǎng)醫(yī)護等領域。

另外，學大教育董事會4月27日發(fā)布公告稱，選舉同濟大學中德工程學院教授委員會主任馮曉為獨董，選舉紫光集團副總裁、產業(yè)發(fā)展中心主任許惠龍為非獨立董事。這兩位資深的職業(yè)教育、產教融合領域從業(yè)者進入董事會，將為學大職業(yè)教育發(fā)展帶來新的動能。

“目前職業(yè)教育板塊的學生人數(shù)還不是很多，需要繼續(xù)擴大規(guī)模，目標是到明年營收占比超過10%。”金鑫說。

在文化閱讀領域，學大教育為何在實體書店經營困難的形勢下“逆勢發(fā)力”？

在政策導向方面，年報指出，政府工作報告已經連續(xù)十一年提到“全民閱讀”，并由“倡導”轉變?yōu)椤吧钊胪七M”，意味著全民閱讀進入新的發(fā)展階段。

學大教育已開辦10家句象書店。句象書店是集合圖書銷售、圖書借閱、咖啡輕食、文創(chuàng)展銷、文化沙龍、空間租賃等業(yè)態(tài)的復合型文化空間，目標是5年開辦100家。

“傳統(tǒng)的實體書店肯定賺不到錢，但如果成為整體業(yè)務的組成部分，與其他業(yè)務相協(xié)同就不一樣了”，金鑫說，“文化和教育具有天然的聯(lián)系”。

此外，句象書店的目標是打造成類似于樊登讀書的線上線下融合產品，只不過，樊登讀書是從線上擴展到線下，句象書店是從線下做起。

“目前線上獲客的成本高、黏性弱，相反，實體書店的線下流量不僅大，而且精準、黏性強，用戶聚集在書店周邊3-5公里范圍內，有的一周會光顧多次?！苯瘀握f。

但他對21世紀經濟報道表示，實體書店也必須形成一定規(guī)模，才會有流量效應并支撐起新的商業(yè)機會。

另一備受關注的醫(yī)教融合業(yè)務，今年則首次出現(xiàn)在學大教育年報中，年報顯示，這是學大采用“醫(yī)院+家庭+學?！本C合干預模式，為面臨孤獨癥、注意力缺陷、學習困難等挑戰(zhàn)的兒童提供適應性發(fā)展的解決方案。

據(jù)中國殘聯(lián)2023年發(fā)布的中國殘疾人普查報告數(shù)據(jù)顯示，我國孤獨癥患者已超1300萬人，且以每年近20萬人的速度增長。

2015年出版的《中國注意缺陷多動障礙防治指南（第二版）》顯示，全球大約有6%至9%的學齡兒童受到注意缺陷多動障礙所累，中國的患病率是6.3%。

2023年8月，教育部等三部門印發(fā)的《關于實施新時代基礎教育擴優(yōu)提質行動計劃的意見》提出，擴大特殊教育資源，推動省會城市、計劃單列市及較大城市加快建設孤獨癥兒童特殊教育學校。

“我們發(fā)現(xiàn)，很多孩子的學習成績不好，不是因為他們‘不想學’，而是‘不能學’，也就是由非智力因素的心理因素導致的。這種‘病’需要治療、訓練，但國內嚴重缺乏相關專業(yè)的醫(yī)生、康復師，亟待社會資本加大投入。”金鑫說。

現(xiàn)金流如何保障持續(xù)擴張

2023年年報對學大教育創(chuàng)始人金鑫本人也有標志性意義。年報顯示，金鑫已于4月25日擔任集團董事長。

學大教育4月23日公告稱，原董事長吳勝武由于個人發(fā)展原因，申請辭任董事長。吳勝武同時擔任紫光集團執(zhí)行副總裁。

學大教育創(chuàng)立于2001年9月，并于2010年11月在紐交所上市。2016年，學大教育完成私有化并借殼銀潤投資回歸A股。但由于期間發(fā)生強烈波折，金鑫一度離開上市公司董事會。

其私有化的對價來自向西藏紫光卓遠科技有限公司（下稱“紫光卓遠”）的23.5億元借款。2016年1月，學大教育的控股股東變更為紫光卓遠。2020年6月，公司控股股東由紫光卓遠變更為無控股股東。

2021年4月，通過一致行動人控股，金鑫回歸，并成為學大教育實際控制人。

目前，學大教育的單一最大股東已變更為“紫光集團有限公司破產企業(yè)財產處置專用賬戶”，持股比例降至13.16%。

因私有化欠下的23.5億元巨額債務償還已接近尾聲。年報稱，截至報告披露日，公司對紫光卓遠的剩余借款本金金額約為4.64億元，進一步降低公司資產負債率。

2023年，學大教育經營性現(xiàn)金流凈流入約6.1億元，今年一季度繼續(xù)凈流入約4.4億元。這給其還款創(chuàng)造了余?？臻g，也給未來轉型領域的進一步發(fā)展留出了更多的想象空間。

“展望今年全年，學大教育的原則仍是堅持持續(xù)健康增長。”金鑫告訴21世紀經濟報道。

截至目前，學大教育的轉型布局已初具成果，相信堅持長期主義，以成為“對客戶有價值，對社會有價值、對國家有價值的企業(yè)”為目標的學大，也必將在2024呈現(xiàn)更多驚喜。