騰訊交了份令人意外的成績單。

騰訊控股3月23日盤后發(fā)布了2021年第四季度及全年業(yè)績報(bào)告。2021年第四季度非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(Non-IFRS)歸母凈利潤248.80億元(人民幣，下同)，同比下滑25%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)凈利下滑。2021年全年騰訊 Non-IFRS 凈利潤1237.88億元，同比上漲1%，也是近十年來凈利增幅最低的一年。騰訊控股同時(shí)披露，期內(nèi)處置京東集團(tuán)股份收益782億元。

　　金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)層面，騰訊稱，鑒于市場環(huán)境的變化，正重定IaaS及PaaS的發(fā)展重心，從單純追求收入增長，轉(zhuǎn)向以為客戶創(chuàng)造價(jià)值及實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的增長為目標(biāo)。

　　期待游戲版號(hào)落地

　　騰訊備受矚目的游戲業(yè)務(wù)因版號(hào)和防沉迷等因素影響，增速出現(xiàn)放緩。財(cái)報(bào)顯示，騰訊2021全年國內(nèi)游戲收入增長6%至人民幣1288億元，系《王者榮耀》、《使命召喚手游》及《天涯明月刀手游》等游戲推動(dòng)，部分被《DNF》及《和平精英》的收入減少所抵銷。騰訊稱已對(duì)國內(nèi)市場游戲采取了一系列完備的未成年人保護(hù)措施，而此直接地(未成年人消費(fèi)減少)及間接地(研發(fā)資源專注于新措施的實(shí)行)影響收入增長。國際市場游戲收入增長31%至人民幣455億元，是因?yàn)椤禤UBG Mobile》《Valorant》《荒野亂斗》及《部落沖突》等游戲表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　騰訊稱，在限制未成年人游戲時(shí)長及消費(fèi)方面，公司取得顯著成效。2021年第四季，未成年人總時(shí)長同比減少88%，占其國內(nèi)市場游戲總時(shí)長的0.9%。未成年人總流水同比減少73%，占其國內(nèi)市場游戲總流水的1.5%。

　　騰訊的游戲業(yè)務(wù)今年有望迎來改觀。華泰證券研報(bào)指出，根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，2022年1月騰訊《王者榮耀》和《和平精英》的平均DAU分別同比下降12%和24%至6160萬和2680萬。盡管如此，其仍對(duì)騰訊的海外游戲收入增長具有信心，并且預(yù)計(jì)該部分的收入貢獻(xiàn)將在2023年底提升至31%。

來源：西部證券

　　展望未來，騰訊預(yù)期未成年人保護(hù)措施對(duì)收入的影響將于2022年下半年全面消化。待新版號(hào)發(fā)放后，其相信將受惠于更多新游戲的推出。

　　中期分紅派發(fā)的京東股份預(yù)計(jì)本月到賬

　　財(cái)報(bào)透露，待以實(shí)物方式分派的京東集團(tuán)股份總市價(jià)約為1253億港元，將于三月派發(fā)予合資格股東。

　　根據(jù)此前的公告，騰訊將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發(fā)給騰訊股東，合資格股東持有每21股股份獲發(fā)1股京東集團(tuán)A類普通股；派發(fā)完成后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，不再為第一大股東。

　　金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

　　財(cái)報(bào)顯示，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)2021年收入同比增長34%至人民幣1722億元。騰訊稱該業(yè)務(wù)收入的增長主要反映了商業(yè)支付金額的增加。企業(yè)服務(wù)收入同比快速增長，是由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的視頻化趨勢，以及自2020年11月合并易車的企業(yè)服務(wù)收入的貢獻(xiàn)。

　　盡管增速尚可，但騰訊卻對(duì)該板塊人員進(jìn)行重點(diǎn)調(diào)整。近期，騰訊CSIG事業(yè)群(云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群)成為騰訊人員優(yōu)化的重點(diǎn)，背后也凸顯公司對(duì)業(yè)務(wù)定位的調(diào)整。招商證券研報(bào)指出，在企業(yè)服務(wù)方面，云業(yè)務(wù)可能會(huì)受到在線教育和在線游戲客戶在此前行業(yè)監(jiān)管后削減云開支的影響。

　　騰訊表示，鑒于市場環(huán)境的變化，正重定IaaS 及PaaS的發(fā)展重心，從單純追求收入增長，轉(zhuǎn)向以為客戶創(chuàng)造價(jià)值及實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的增長為目標(biāo)。

　　今年業(yè)績增速仍承壓

　　2021年是近十年來騰訊凈利增幅最低的一年。

　　對(duì)于今年的業(yè)績展望，機(jī)構(gòu)普遍較為悲觀。騰訊在2022年上半年面臨高基數(shù)壓力，鑒于在線廣告和金融科技與商業(yè)服務(wù)(FBS)增長疲軟，華泰證券將2021年、2022年、2023年的總收入預(yù)測下調(diào)0.9%、2.8%、3.8%。由于收入增長放緩影響經(jīng)營杠桿，其將2021年、2022年、2023 年Non-IFRS下凈利潤率預(yù)測小幅下調(diào)至22.7%、21.9%、22.1%。

　　摩根大通近期研報(bào)則指出，雖然仍然看好騰訊的長期增長前景，但其認(rèn)為由于資金流出以及游戲許可審批狀態(tài)的不確定性和充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境，騰訊上半年的前景變得更具挑戰(zhàn)性，預(yù)計(jì)下半年收入和盈利將恢復(fù)。