近日，華新水泥公告，將出資10億元，投資入股黃石市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。

　　上市公司參股地方國資經(jīng)營平臺公司，較為少見。因為后者往往是當(dāng)?shù)貒Y委的全資企業(yè)，承擔(dān)著地方國有資產(chǎn)運營職責(zé)。在此次投資入股前，黃石市國資委就100%全資控股黃石國資經(jīng)營公司。

　　并且，從現(xiàn)有股權(quán)關(guān)系看，黃石國資經(jīng)營公司也是華新水泥的“上級單位”：通過100%持股華新集團有限公司，黃石國資經(jīng)營公司間接持有上市公司16.12%的股權(quán)。

　　對于此次投資入股的緣由，華新水泥在公告中表述為“鑒于黃石市國資公司在綠色礦山投資、砂石集并中心、清潔能源、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資等業(yè)務(wù)發(fā)展上具有豐富的經(jīng)驗及良好的業(yè)績表現(xiàn)，公司加強與黃石市國資公司的合作，有助于雙方后續(xù)深化戰(zhàn)略合作，進一步推進公司加速布局非水泥業(yè)務(wù)，提高公司科技創(chuàng)新能力，助力公司實現(xiàn)一體化產(chǎn)業(yè)鏈綠色、低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展”。

　　從黃石國資經(jīng)營公司的角度看，其或許確實有著較為強烈的融資需求。

　　2021年底，黃石國資經(jīng)營公司根據(jù)資金安排計劃及近期市場變化情況，取消并推遲了“21黃石國資SCP001”的發(fā)行，原定發(fā)行金額為10億元，期限270天。此后，黃石國資經(jīng)營公司于2022年2月發(fā)行了22黃石國資SCP001，發(fā)行總額縮減至6億元，期限270天。

　　此次上市公司公告中顯示，截至2021年12月31日，黃石國資經(jīng)營公司凈資產(chǎn)141.75億元，資產(chǎn)負債率56%。而中誠信國際發(fā)布的信用評級公告（信評委公告【2021】217號）顯示，黃石國資經(jīng)營公司截至2021年3月2日尚有對外擔(dān)保余額43.07億元。

　　事實上，黃石市政府對于地方債務(wù)問題可以說十分重視。黃石國資委網(wǎng)站新聞顯示，2021年4月21日，市政府國資委就組織市出資企業(yè)召開了企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控工作座談會，分析研判該市出資企業(yè)債務(wù)風(fēng)險防范化解情況，為有效應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險提出工作思路。會上，市城發(fā)集團、市交投集團、市國資公司等單位分別匯報了各自債務(wù)風(fēng)險防范化解工作推進情況、存在問題及后續(xù)舉措。

　　根據(jù)黃石市財政局網(wǎng)站發(fā)布的黃石市政府債務(wù)情況說明，2021年末全市政府債務(wù)余額340.48億元，比上年增長約14.85%，2021年全市政府債務(wù)還本付息合計52.95億元，其中償還利息9.72億元。2022年全市政府債務(wù)應(yīng)還本付息合計42.98億元，其中應(yīng)付利息11.10億元。2021年，黃石的一般公共預(yù)算收入為125.69億元。

　　華新水泥10億元投資入股黃石國資經(jīng)營公司，金額相對于華新水泥去年50多億的凈利潤，不能說特別多，但也不是一筆小數(shù)目。對于上市公司來說，投資當(dāng)然應(yīng)該要追求回報與效率。

　　從公告看，華新水泥此次投資旨在深化戰(zhàn)略合作，助力公司轉(zhuǎn)型。不過，由此短期內(nèi)直接帶來上市公司的收益增長，可能有難度。因為雖然公告中顯示黃石國資經(jīng)營公司2021年實現(xiàn)凈利潤11.90億元，但根據(jù)2021年6月中證鵬元出具的債券跟蹤評級報告，黃石國資經(jīng)營公司2020年獲得投資收益10.8億元，占其同期利潤總額的108%，而這些投資收益中來自華新水泥的就超過了9億。

　　由于2020年和2021年華新水泥利潤變化幅度不大，可以推測去年來自華新水泥的投資收益仍然是黃石國資經(jīng)營公司利潤的主要構(gòu)成，其余資產(chǎn)目前盈利能力較為有限。

　　所幸作為地方國有資產(chǎn)運營平臺，黃石國資經(jīng)營公司具有明顯的資源優(yōu)勢。前述債券跟蹤評級報告也顯示，2020年黃石國資經(jīng)營公司獲得了黃石市西塞山區(qū)人民政府無償注入的黃荊山森林公園旅游景點經(jīng)營權(quán)等資產(chǎn)，并收到政府補貼2.3億元。

　　未來，華新水泥怎樣通過此次投資達成公告中所述的目標(biāo)，還需拭目以待。（證券時報記者 龐珂）