“資本市場(chǎng)已成為推動(dòng)科技創(chuàng)新的重要支撐?！?1月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2023年上交所國(guó)際投資者大會(huì)上表示，資本市場(chǎng)在引導(dǎo)要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集、加速科技成果轉(zhuǎn)化、推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面的效果逐漸顯現(xiàn)。

　　當(dāng)前，資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)揮培育創(chuàng)新型企業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置功能，加速實(shí)現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”高水平循環(huán)。一方面，錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的多層次資本市場(chǎng)體系滿足了不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，同時(shí)也吸引了大批的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)匯聚于此；另一方面，不斷“上新”的金融產(chǎn)品、持續(xù)優(yōu)化的制度安排，精準(zhǔn)引導(dǎo)資本要素、人才要素涌入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，企業(yè)科技研發(fā)和推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化都離不開(kāi)大量資金的支持，多層次資本市場(chǎng)通過(guò)股權(quán)、債權(quán)等形式提供大量的資金支持，加速科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

　　多維度助力

　　科創(chuàng)類企業(yè)發(fā)展

　　歷經(jīng)30多年發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)從設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板，到合并深市主板與中小板，再到新三板設(shè)立精選層，進(jìn)而設(shè)立北交所，建立轉(zhuǎn)板機(jī)制，如今由主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板及區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)等板塊所組成的多層次資本市場(chǎng)體系脈絡(luò)愈加清晰。

　　在此過(guò)程中，各板塊錨定自身定位，逐漸形成服務(wù)不同類型、不同成長(zhǎng)階段企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展合力。其中，主板市場(chǎng)聚焦“大盤藍(lán)籌”，“雙創(chuàng)”板塊服務(wù)“硬科技”和“三創(chuàng)四新”，北交所與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，引領(lǐng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展成效顯著。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，A股市場(chǎng)5309家上市公司中，登陸“雙創(chuàng)”板塊的企業(yè)合計(jì)達(dá)1888家，其中科創(chuàng)板有563家，創(chuàng)業(yè)板有1325家；登陸北交所的企業(yè)有231家。從首發(fā)募集資金來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)、北交所企業(yè)分別募集資金8998.25億元、9329.74億元和463.41億元，合計(jì)達(dá)1.88萬(wàn)億元，占市場(chǎng)總體的36.79%。

　　而隨著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，A股市場(chǎng)上市制度得以進(jìn)一步優(yōu)化。首先，針對(duì)不同板塊定位，擬上市企業(yè)要進(jìn)行專門披露，如擬在科創(chuàng)板上市的，應(yīng)充分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關(guān)信息；其次，針對(duì)不同上市板塊設(shè)定“差異性”的多元上市條件，如創(chuàng)業(yè)板第三套上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)——“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”正式啟用等，從多維度助力科創(chuàng)類企業(yè)上市融資發(fā)展。

　　資本市場(chǎng)已然成為護(hù)航科技創(chuàng)新行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要平臺(tái)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)287家新上市企業(yè)，有235家選擇登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所。具體來(lái)看，“雙創(chuàng)”板塊成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚地，年內(nèi)登陸“雙創(chuàng)”板塊的166家企業(yè)中，有165家屬于九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和高端裝備制造企業(yè)占比較高。此外，北交所服務(wù)“專精特新”功能突出，年內(nèi)登陸北交所的69家企業(yè)中，專精特新企業(yè)占據(jù)“半壁江山”，達(dá)35家。

　　“多層次資本市場(chǎng)不同層次的上市板塊，在信息披露、審核流程和投資者適當(dāng)性要求等方面有所區(qū)別，使得科技創(chuàng)新企業(yè)能夠選擇適合自身特點(diǎn)和需求的融資渠道。”華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文對(duì)記者表示，同時(shí)，資本市場(chǎng)還提供了多種融資工具，如發(fā)行股票、債券、可轉(zhuǎn)債等，使科技創(chuàng)新企業(yè)可以根據(jù)自身需求選擇最合適的融資方式。

　　多舉措并行

　　加速多要素匯聚

　　如果說(shuō)多層次資本市場(chǎng)體系為不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供了企業(yè)融資的更廣闊平臺(tái)，那么不斷創(chuàng)新的金融產(chǎn)品以及持續(xù)優(yōu)化的制度安排，則讓更多資本要素和人才要素加速向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚。

　　以科創(chuàng)債為例，為推動(dòng)交易所債券市場(chǎng)資金精準(zhǔn)高效流入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，更好發(fā)揮債券市場(chǎng)在服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的積極作用，2022年5月份，科創(chuàng)債正式落地。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月16日，交易所債市累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債345只（以債券名稱中含科創(chuàng)債券標(biāo)識(shí)為篩選標(biāo)準(zhǔn)），發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)2670.93億元。其中，年內(nèi)科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速，月均發(fā)行產(chǎn)品約25只，月均發(fā)行規(guī)模185.52億元，月均發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均較2022年翻番。

　　在嚴(yán)凱文看來(lái)，資本市場(chǎng)通過(guò)提供多樣化的投資機(jī)會(huì)和回報(bào)機(jī)制，吸引更多國(guó)內(nèi)外的資本要素進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

　　在制度安排優(yōu)化方面，交易所圍繞交易端不斷優(yōu)化制度規(guī)則，進(jìn)一步暢通了公司股份流轉(zhuǎn)，提高了融資與定價(jià)效率的同時(shí)，也為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等創(chuàng)新機(jī)制創(chuàng)造更為便利的條件，從而夯實(shí)了企業(yè)創(chuàng)新第一資源——人才基礎(chǔ)。

　　今年以來(lái)，常態(tài)化的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制已成為上市公司日常管理中的重要一環(huán)。據(jù)2023年三季度報(bào)告顯示，截至9月底，2023年A股上市公司共披露股權(quán)激勵(lì)方案548份。從實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司所屬行業(yè)來(lái)看，電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備與醫(yī)藥生物是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的“主力”，合計(jì)達(dá)283份，占總公告數(shù)量的51.64%。

　　資本市場(chǎng)科技創(chuàng)新要素整合力效果的持續(xù)顯現(xiàn)，需要更多優(yōu)化舉措。對(duì)此，董忠云建議，首先，進(jìn)一步強(qiáng)化科創(chuàng)板在推動(dòng)科技創(chuàng)新方面的定位和相關(guān)制度傾斜，進(jìn)一步降低科技創(chuàng)新型企業(yè)的上市門檻，提高其融資效率；其次，進(jìn)一步強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)的底層建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)處于發(fā)展早期的科技創(chuàng)新企業(yè)的融資支持，進(jìn)一步暢通各層次資本市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通，為科創(chuàng)企業(yè)提供平滑的融資過(guò)渡。

　　本報(bào)記者 田 鵬