2024-04-16，信達(dá)證券（601059）發(fā)布一篇公用事業(yè)行業(yè)的研究報告，報告指出，節(jié)能降碳資金支持力度再加強，關(guān)注節(jié)能設(shè)備與循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。

報告具體內(nèi)容如下：

事件：4月8日，國家發(fā)改委印發(fā)《節(jié)能降碳中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理辦法》與《污染治理中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理辦法》。前者重點支持內(nèi)容包括：碳達(dá)峰碳中和先進技術(shù)示范及應(yīng)用項目；重點行業(yè)和重點領(lǐng)域節(jié)能降碳項目；循環(huán)經(jīng)濟助力降碳項目。其中，列入綠色低碳先進技術(shù)示范項目、重點行業(yè)和重點領(lǐng)域節(jié)能降碳項目、循環(huán)經(jīng)濟項目支持資金分別按不超過項目總投資30%、20%、15%進行安排，單個項目最高達(dá)1億元。后者重點支持內(nèi)容包括城鎮(zhèn)生活垃圾分類及焚燒的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點行業(yè)清潔生產(chǎn)改造、大氣及水污染治理等，資金支持均落到具體項目。 點評： 聚焦節(jié)能降碳與污染治理，資金扶持的領(lǐng)域細(xì)化、力度加強。2021年5月，國家發(fā)改委曾發(fā)布《污染治理和節(jié)能減碳中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理辦法》，明確資金用于扶持節(jié)能降碳改造、循環(huán)經(jīng)濟、大氣及污水治理等領(lǐng)域。本次發(fā)布的《管理辦法》是2021版本政策的延續(xù)，同時進一步加大資金支持力度。從內(nèi)容來看，新增對“雙碳”先進技術(shù)示范及應(yīng)用項目的補貼支持；繼續(xù)支持重點高耗能行業(yè)的節(jié)能降碳改造，并將資金支持由總項目金的15%提高到20%；對于污水處理、生活垃圾處理方面，支持力度最高限額由5000萬元提升至1億元。 中短期看，節(jié)能降碳是實現(xiàn)碳中和最有效最經(jīng)濟的手段。降低CO2凈排放包括減少排放和加強吸收兩種方式。吸收CO2主要依靠森林碳匯、碳捕集與封存技術(shù)，然而當(dāng)前規(guī)模有限，我們預(yù)計有望在2030年后大規(guī)模應(yīng)用。因此短期主要依靠減少排放，以源頭端化石能源替代與終端用能部門節(jié)能提效為主要方向。根據(jù)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》，到2025年，我國單位GDP能源消耗比2020年降低13.5%。而2023年我國單位GDP能耗同比增加0.5%，相較2020年同比下降1.6%，較“十四五”目標(biāo)還有較大距離。 “十四五”目標(biāo)下，我國節(jié)能減排工作節(jié)奏有望加快。 工業(yè)領(lǐng)域能耗總量大，諸多方面蘊藏節(jié)能潛力。工業(yè)領(lǐng)域能源消費量占全國總體消費量65%左右，是節(jié)能降碳的主要領(lǐng)域之一，其中鋼鐵、有色等行業(yè)為重點減排行業(yè)。我們在《節(jié)能在雙碳目標(biāo)下的作用與機遇》中分析，鋼鐵行業(yè)長流程煉鋼占比高，導(dǎo)致我國噸鋼能耗高于國際水平，短期可以通過工藝過程改造及余熱資源回收利用提升能源利用率，長期發(fā)展短流程煉鋼實現(xiàn)節(jié)能；有色行業(yè)中鋁冶煉為減排核心，未來應(yīng)提高可再生能源制鋁比例，并發(fā)展余熱回收利用技術(shù)實現(xiàn)節(jié)能。 更換節(jié)能設(shè)備與節(jié)能服務(wù)拓展或?qū)⑼七M工業(yè)節(jié)能降耗。4月9日，在工信部發(fā)布的《推動工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案》中提到，“以能效水平提升為重點，推動工業(yè)等各領(lǐng)域鍋爐、電機、變壓器、制冷供熱空壓機、換熱器、泵等重點用能設(shè)備更新?lián)Q代，推廣應(yīng)用能效二級及以上節(jié)能設(shè)備”，我們認(rèn)為節(jié)能電機、節(jié)能變壓器、余熱鍋爐等領(lǐng)域有望迎來需求抬升。同時《節(jié)能降碳中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理辦法》中提到園區(qū)綜合能效提升，根據(jù)國網(wǎng)預(yù)測，“十四五”是綜合能源服務(wù)產(chǎn)業(yè)的快速成長期，市場潛力有望從2020年的0.5-0.6萬億元增長到2025年的0.8-1.2萬億元，2035年進入行業(yè)成熟期。我們認(rèn)為該《管理辦法》出臺有望利好為用能企業(yè)提供“源網(wǎng)荷儲”一體化的綜合能源管理公司。 循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展空間廣闊，關(guān)注再生資源產(chǎn)業(yè)鏈。《管理辦法》提出支持廢舊鋼鐵、金屬、玻璃、汽車、電子產(chǎn)品、退役風(fēng)光設(shè)備等廢棄物循環(huán)利用。循環(huán)經(jīng)濟以資源的高效利用和循環(huán)利用為核心，以“減量化、再利用、資源化”為原則，以低消耗、低排放、高效率為基本特征。主要包括資源再生利用、固廢綜合利用、生物質(zhì)剩余物回收利用等領(lǐng)域，根據(jù)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，到2025年，我國主要資源產(chǎn)出率比2020年提高約20%，廢鋼利用量達(dá)到3.2億噸，再生有色金屬達(dá)到2000萬噸，資源循環(huán)利用產(chǎn)值達(dá)到5萬億元，市場前景廣闊。 投資建議：從投資機會看，重點看好四個方向：（1）前端節(jié)能設(shè)備及高效節(jié)能環(huán)保材料：建議關(guān)注從事節(jié)能變壓器業(yè)務(wù)的云路股份、從事節(jié)能風(fēng)機業(yè)務(wù)的瑞晨環(huán)保（301273）、高效節(jié)能電機生產(chǎn)企業(yè)臥龍電驅(qū)（600580）、佳電股份（000922），以及有余熱鍋爐業(yè)務(wù)的華光環(huán)能（600475）、西子潔能（002534）。（2）節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域：建議關(guān)注綜合能源業(yè)務(wù)協(xié)同燃?xì)鈽I(yè)務(wù)共同發(fā)展的新奧股份（600803）。（3）“雙碳”相關(guān)先進技術(shù)領(lǐng)域：建議關(guān)注積極布局CCUS技術(shù)的廣匯能源（600256）；（4）循環(huán)經(jīng)濟方面：建議關(guān)注危廢資源化利用企業(yè)高能環(huán)境（603588）、專注重金屬污染防治企業(yè)賽恩斯、塑料再生產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)公司英科再生，鋰電回收相關(guān)裝備壓濾機的龍頭公司景津裝備（603279），以及主業(yè)從事垃圾焚燒的偉明環(huán)保（603568）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323）、旺能環(huán)境（002034）等。 風(fēng)險因素：政策實施落地存在滯后性；下游需求不及預(yù)期；經(jīng)濟發(fā)展低于預(yù)期。