今年是資管新規(guī)過渡期的收官之年，眾多投資者都密切關注銀行理財產品的整體情況。近日，在國新辦舉行的2021年上半年銀行業(yè)保險業(yè)運行發(fā)展情況新聞發(fā)布會上，銀保監(jiān)會有關部門負責人表示，銀行理財業(yè)務存量整改進展情況符合預期，2021年一季度末已經整改過半，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。

　　理財存量業(yè)務加速整改

　　2018年4月27日，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布實施《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），拉開了資管行業(yè)轉型發(fā)展的序幕。

　　“實施資管新規(guī)是打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)的一項具有戰(zhàn)略意義的工作。對維護與支持經濟社會穩(wěn)定大局具有非常重要的意義?！痹谏鲜鰢罗k新聞發(fā)布會上，銀保監(jiān)會政策研究局一級巡視員葉燕斐表示，2020年7月，國務院批準同意資管新規(guī)過渡期調整政策后，銀保監(jiān)會按照“實事求是、一行一策、穩(wěn)妥有序、獎懲分明”的原則，扎實推進理財業(yè)務存量整改。按照監(jiān)管要求，各家銀行在總行層面都建立了統(tǒng)一領導機制，制定了整改計劃，鎖定了整改底數，建立了自己的臺賬，明確了處置方案。

　　對于個別銀行存續(xù)的少量難處置的資產，葉燕斐表示，將按照相關規(guī)定納入個案專項處置。同時，銀保監(jiān)會將持續(xù)督促相關銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零，從根本上轉變理財產品市場格局和觀念氛圍。數據顯示，截至2021年6月末，同業(yè)理財較峰值縮減96%，保本理財較峰值縮減97%，不合規(guī)短期產品縮減98%，嵌套投資規(guī)模縮減24%。

　　“理財子公司發(fā)行的產品都是凈值化產品，而老產品在逐步到期。但老產品的壓降取決于老產品的性質，因為有的老產品的周期是比較長的?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示，銀行壓降老產品的手段主要有三種，一是自然到期；二是回表，但會帶來銀行風險資產的上升，增加對資本的消耗；三是選擇將資產出售，這主要適合部分債券類投資。

　　具體到銀行類型上，不同銀行的轉型速度有差異?！案鶕{研情況來看，城商行轉型速度較其他類型銀行更快?！逼找鏄藴恃芯繂T楊超表示，這主要是因為城商行在理財產品存續(xù)規(guī)模上體量較小，存在“船小好調頭”的優(yōu)勢，易于轉型推進。國有行由于存續(xù)產品規(guī)模龐大，處置起來更為復雜，而農村金融機構則是因為在投研、人才和系統(tǒng)上存在明顯短板，整體推進速度較慢。

　　理財子公司布局“綠色”

　　作為銀行理財轉型的重要一環(huán)，理財子公司逐漸崛起成為銀行理財市場的主力軍。最新數據顯示，截至2021年第一季度末，理財子公司產品存續(xù)規(guī)模7.61萬億元，較年初增長14.07%，同比增長5.06倍，占全市場的比例達30.4%，存續(xù)規(guī)模首次超越股份制銀行成為第一大機構類型。

　　“長期看，理財子公司的發(fā)展面臨諸多機遇，但與此同時，也面臨監(jiān)管應對、投研能力、估值和稅收差異等方面的挑戰(zhàn)?！鼻迦A大學國家金融研究院副院長張偉認為，我國碳達峰、碳中和的承諾對銀行理財做資產配置也會產生影響。在他看來，一方面，在碳達峰、碳中和持續(xù)成為市場關注的熱點后，目前全球機構都在轉向低碳經濟的配置，這已經成為新的投資理念，而低碳經濟下一些產業(yè)的發(fā)展也將受到嚴格的限制，這是需要銀行理財做資產配置時及時關注的。另一方面，低碳經濟覆蓋的產業(yè)領域需要大量的資金支持，還需要較長的投資周期以及對產業(yè)的深入了解，這也對資管行業(yè)提出了投研能力、人才培養(yǎng)等方面的挑戰(zhàn)，只有充分評估好相關的利弊，才能把握住綠色低碳經濟的發(fā)展熱潮，并從中獲益。

　　數據顯示，截至2021年第一季度，市場共有4家機構新發(fā)ESG（環(huán)境、社會責任和公司治理）理財產品12只，實際募集金額79.17億元。截至2021年第一季度末，市場存續(xù)ESG產品66只，存續(xù)規(guī)模405.67億元。

　　信銀理財副總裁賀晉表示，目前全球ESG基金已經突破了1萬億美元，在主要市場上占比還不是很大。具體到銀行理財子公司，一方面在理財產品端推出綠色主題的理財產品，為大家投資布局綠色行業(yè)提供工具；另一方面在理財投資端踐行ESG理念，把理念傳導到企業(yè)。此外，在工具端方面，也在積極參與碳金融，研究碳信用品、碳衍生品、涉碳技術及其價值變現路徑等領域。

　　“未來‘雙碳’是影響宏觀經濟的跨周期關鍵因素，中觀行業(yè)巨變是確定的，但微觀企業(yè)實現升維的技術路徑尚不明確。銀行理財需要通過深入的研究，前瞻性地把握產業(yè)更迭的脈絡和主線?！辟R晉說。

　　投資者更為理性

　　在銀行理財轉型過程中，也對投資者產生了影響，從過去的“剛性兌付”，到如今的浮動收益，越來越多投資者變得更加理性。在楊超看來，隨著銀行持續(xù)推進的投資者教育工作倡導投資者理性投資，自行承擔收益和風險，投資者的成熟度不斷提高。同時，凈值產品的收益有漲有跌，理財產品最終收益率是不確定的，這加深了投資者對于“買者自負”的理解。此外，投資者需要更加關注理財產品投向，了解產品?！袄碡敭a品類型和投資范圍將決定產品的風險和收益，因此投資者不僅要區(qū)分理財產品的投資類型，還要關注具體的投向?！睏畛f。

　　需要注意的是，業(yè)內專家提醒，通過潛移默化的投資者教育和市場“真金白銀”的鍛煉，銀行理財客戶對于理財產品凈值化的理解程度不斷加深，接受程度也在不斷提高。但基于客戶總體風險偏好仍然較低的特征，銀行理財需要做好投研工作，平滑產品凈值波動，以穩(wěn)固客戶基本盤。

　　張偉指出，在凈值化轉型的大背景下，面對權益投資占比逐步提升，以及傳統(tǒng)銀行理財客群對凈值波動較為敏感的情況，理財子公司的投研能力提升和投資者教育工作任重道遠?！袄碡斪庸緫χ貥嫯a品體系、打造投研體系、建設投研人才隊伍，健全銷售體系并做好投資者教育，以及利用金融科技等手段建設適合未來智能投顧、智能投資、智能風控、智能投研等發(fā)展的IT系統(tǒng)等。同時要重視投資者教育工作，使投資者逐步接受凈值型產品，打破‘剛兌’理念?！睆垈フf。